Elemzők: mérsékelheti a leminősítés kockázatát a megállapodás

WA, 2011. november 18., péntek 20:17, frissítve: szerda 12:53
Jelentősen csökkentené a magyar kockázati felárakat és mérsékelné a leminősítés rizikóját is, ha a kormánynak sikerülne megállapodásra jutnia a Nemzetközi Valutaalappal (IMF), de a tárgyalások várhatóan nehéznek bizonyulnak – vélekedtek az új típusú együttműködést célzó tárgyalási szándék bejelentéséről pénteki helyzetértékeléseikben londoni felzárkózó piaci elemzők.

A Commerzbank pénzügyi elemzői szerint a magyar kormány valószínűleg ódzkodna a közvetlen pénzügyi segítség elfogadásától, tekintettel az ahhoz kötött szigorú IMF-feltételrendszerre. Az eddigi kormányzati nyilatkozatok olyasféle elővigyázatossági egyezmény lehetőségére utalnak, mint amilyen Románia és az IMF között is fennáll. Ez nem jelent közvetlen pénzfolyósítást, és abban az esetben tenné lehetővé az IMF-támogatást, ha a magyar kormánynak hirtelen nagyobb finanszírozási szükségletei jelentkeznének.

A Commerzbank szerint egy ilyen „biztosítási megoldás” valószínűleg önmagában hozzájárulna a magyar kockázati felárak jelentős eséséhez, és ha „reális” megállapodás születik az IMF-fel, „ki van kövezve az euró forintárfolyamának lefelé vezető útja is”.

A ház elemzői szerint azonban a forint további erősödése szempontjából fontos „a jó légkör kialakítása” olyan „gyümölcsöző tárgyalásokhoz”, amelyek megteremtik egy reális egyezség alapját, bármiféle nagyobb végrehajtási kockázat nélkül.

Nem várnak gyors megállapodást

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni elemzőinek értékelése szerint ugyanakkor nem várható, hogy az előző napi bejelentést gyors megállapodás követi. A ház várakozása szerint a tárgyalások nehezek lesznek, mivel a kormány valószínűleg megpróbálja korlátok közé szorítani a jövőbeni IMF-programhoz kötődő feltételeket, és törekedni fog az IMF-fel történő újbóli kapcsolatfelvétel „politikai árának minimalizálására is”.

A GS szerint azonban egy hiteles IMF-programmal Magyarország elkerülheti a mind lassabb növekedéshez társuló egyre erősebb költségvetési megszorítások „ördögi spirálját”.

A Goldman Sachs londoni szakelemzői szerint emellett egy ilyen program – vagy „legalábbis az arról szóló hiteles megállapodás” – hozzájárulhat annak elkerüléséhez is, hogy Magyarország államadós-osztályzata a befektetésre már nem ajánlott kategóriába kerüljön át, az IMF-egyezség ugyanis javíthatja a gazdaságpolitika kiszámíthatóságát. A GS londoni közgazdászai értékelésükben kiemelték, hogy a kiszámíthatósági tényező volt az egyik oka a Fitch Ratings és a Standard & Poor’s múlt hét végi negatív hitelminősítői lépéseinek.

Az elővigyázatossági hitelkeret lenne a kedvező

A Morgan Stanley bankcsoport londoni felzárkózó piaci szakértőinek pénteki értékelése szerint Magyarország számára a választható lehetőségek közül az elővigyázatossági hitelkeret (PCL) lenne a kedvező. A feltételeket gyakorlatilag nem tartalmazó rugalmas hitelkeret (FCL) kritériumainak Magyarország valószínűleg nem felelne meg, de a Morgan Stanley londoni elemzői szerint a PCL-ről szóló egyezség is „még éppen elégséges lehetne” a magyar adósosztályzat rövid időn belüli leminősítésének elkerüléséhez, különösen akkor, ha „konstruktívabb” megállapodás is társulna hozzá a kormány és a bankok között a devizaalapú jelzáloghitelek ügyében.

A ház szerint egy PCL-megállapodással legalább részben megszűnnének az okai a magyar befektetési termékek jelenlegi alulteljesítésének is, tekintettel arra, hogy egy ilyen IMF-egyezség erősítené Magyarország potenciális hozzáférését a finanszírozási forrásokhoz. A Morgan Stanley londoni elemzői szerint emellett az MNB is nagy valószínűséggel tartózkodna legalábbis egy „nagyon rövid távú” – novemberi – kamatemeléstől, ha úgy érzékelné, hogy esély van egy IMF-hitelkeretre.

Az IMF-tárgyalások a bejelentés napján nyilatkozó londoni elemzők egyöntetű véleménye szerint is elejét vehetik a magyar leminősítésnek.

Magyarország „időt nyerhet a hitelminősítőknél”

Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni globális felzárkózó térségi kutatórészlegének vezetője a tárgyalási szándékról csütörtökön közzétett bejelentés után úgy vélekedett, hogy a tárgyalások hírével Magyarország „időt nyerhet a hitelminősítőknél”, és elképzelhető, hogy a hitelminősítők – ha szándékukban állt a magyar adósosztályzat rontása – ezt a döntésüket most elhalasztják.

Neil Shearing, az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-befektetési elemzőház, a Capital Economics felzárkózó piaci főközgazdásza az MTI-nek a csütörtöki bejelentés után szintén azt mondta, hogy elképzelhetőnek tartja a hitelminősítői döntések elhalasztását.

Ugyanígy vélekedtek az HSBC bankcsoport londoni elemzőrészlegének felzárkózó piaci szakértői, akik szerint az IMF-nek ugyan nyilatkoznia kell még a lehetséges megállapodás mibenlétéről, de ha az egyezség létrejön, az elégséges lehet a befektetési ajánlású magyar államadós-besorolások megőrzéséhez, és akár a jegybanki kamatemelések elkerüléséhez is.

Forrás: mt
hirdetés
hirdetés
Legolvasottabb
Legfrissebb
  1. 12:12
  2. 12:02
  3. 12:00
  4. 11:54
  5. 11:52
  6. 11:45
  7. 11:43
  8. 11:41
  9. 11:39
  10. 11:37
  11. 11:35
  12. 11:32
  13. 11:30
  14. 11:16
  15. 11:14
  16. 11:03
  17. 11:02
  18. 11:00
  19. 10:53
  20. 10:50
  21. 10:32
  22. 10:15
  23. 10:00
  24. 10:00
  25. 09:47
  26. 09:42
  27. 09:34
  28. 09:30
  29. 09:21
  30. 09:16
  31. 09:10
  32. 09:08
  33. 09:00
  34. 08:57
  35. 08:46
  36. 08:44
  37. 08:32
  38. 08:15
  39. 08:00
  40. 07:00
  41. 06:30
  42. 06:00
  43. 04:49
  44. 00:01
  45. 23:28
  46. 23:20
  47. 22:57
  48. 22:35
  49. 22:34
  50. 22:26
  51. 22:18
  52. 22:11
  53. 22:05
  54. 21:59
  55. 21:47
  56. 21:46
  57. 21:32
  58. 21:19
  59. 21:07
  60. 20:56
  61. 20:41
  62. 20:40
  63. 20:28
  64. 20:20
  65. 20:14
  66. 20:07
  67. 20:02
  68. 20:00
  69. 19:59
  70. 19:57
  71. 19:55
  72. 19:47
  73. 19:40
  74. 19:32
  75. 19:28
  76. 19:27
  77. 19:19
  78. 19:16
  79. 19:08
  80. 19:06
  81. 19:03
  82. 18:53
  83. 18:37
  84. 18:32
  85. 18:27
  86. 18:20
  87. 18:07
  88. 18:02
  89. 17:53
  90. 17:45
  91. 17:31
  92. 17:27
  93. 17:13
  94. 17:12
  95. 17:00
  96. 16:56
  97. 16:53
  98. 16:52
  99. 16:49
  100. 16:46
hirdetés