• 7 °C, változóan felhős

Elemzők: mérsékelheti a leminősítés kockázatát a megállapodás

WA, 2011. november 18., péntek 20:17, frissítve: szerda 12:53
Jelentősen csökkentené a magyar kockázati felárakat és mérsékelné a leminősítés rizikóját is, ha a kormánynak sikerülne megállapodásra jutnia a Nemzetközi Valutaalappal (IMF), de a tárgyalások várhatóan nehéznek bizonyulnak – vélekedtek az új típusú együttműködést célzó tárgyalási szándék bejelentéséről pénteki helyzetértékeléseikben londoni felzárkózó piaci elemzők.

A Commerzbank pénzügyi elemzői szerint a magyar kormány valószínűleg ódzkodna a közvetlen pénzügyi segítség elfogadásától, tekintettel az ahhoz kötött szigorú IMF-feltételrendszerre. Az eddigi kormányzati nyilatkozatok olyasféle elővigyázatossági egyezmény lehetőségére utalnak, mint amilyen Románia és az IMF között is fennáll. Ez nem jelent közvetlen pénzfolyósítást, és abban az esetben tenné lehetővé az IMF-támogatást, ha a magyar kormánynak hirtelen nagyobb finanszírozási szükségletei jelentkeznének.

A Commerzbank szerint egy ilyen „biztosítási megoldás” valószínűleg önmagában hozzájárulna a magyar kockázati felárak jelentős eséséhez, és ha „reális” megállapodás születik az IMF-fel, „ki van kövezve az euró forintárfolyamának lefelé vezető útja is”.

A ház elemzői szerint azonban a forint további erősödése szempontjából fontos „a jó légkör kialakítása” olyan „gyümölcsöző tárgyalásokhoz”, amelyek megteremtik egy reális egyezség alapját, bármiféle nagyobb végrehajtási kockázat nélkül.

Nem várnak gyors megállapodást

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni elemzőinek értékelése szerint ugyanakkor nem várható, hogy az előző napi bejelentést gyors megállapodás követi. A ház várakozása szerint a tárgyalások nehezek lesznek, mivel a kormány valószínűleg megpróbálja korlátok közé szorítani a jövőbeni IMF-programhoz kötődő feltételeket, és törekedni fog az IMF-fel történő újbóli kapcsolatfelvétel „politikai árának minimalizálására is”.

A GS szerint azonban egy hiteles IMF-programmal Magyarország elkerülheti a mind lassabb növekedéshez társuló egyre erősebb költségvetési megszorítások „ördögi spirálját”.

A Goldman Sachs londoni szakelemzői szerint emellett egy ilyen program – vagy „legalábbis az arról szóló hiteles megállapodás” – hozzájárulhat annak elkerüléséhez is, hogy Magyarország államadós-osztályzata a befektetésre már nem ajánlott kategóriába kerüljön át, az IMF-egyezség ugyanis javíthatja a gazdaságpolitika kiszámíthatóságát. A GS londoni közgazdászai értékelésükben kiemelték, hogy a kiszámíthatósági tényező volt az egyik oka a Fitch Ratings és a Standard & Poor’s múlt hét végi negatív hitelminősítői lépéseinek.

Az elővigyázatossági hitelkeret lenne a kedvező

A Morgan Stanley bankcsoport londoni felzárkózó piaci szakértőinek pénteki értékelése szerint Magyarország számára a választható lehetőségek közül az elővigyázatossági hitelkeret (PCL) lenne a kedvező. A feltételeket gyakorlatilag nem tartalmazó rugalmas hitelkeret (FCL) kritériumainak Magyarország valószínűleg nem felelne meg, de a Morgan Stanley londoni elemzői szerint a PCL-ről szóló egyezség is „még éppen elégséges lehetne” a magyar adósosztályzat rövid időn belüli leminősítésének elkerüléséhez, különösen akkor, ha „konstruktívabb” megállapodás is társulna hozzá a kormány és a bankok között a devizaalapú jelzáloghitelek ügyében.

A ház szerint egy PCL-megállapodással legalább részben megszűnnének az okai a magyar befektetési termékek jelenlegi alulteljesítésének is, tekintettel arra, hogy egy ilyen IMF-egyezség erősítené Magyarország potenciális hozzáférését a finanszírozási forrásokhoz. A Morgan Stanley londoni elemzői szerint emellett az MNB is nagy valószínűséggel tartózkodna legalábbis egy „nagyon rövid távú” – novemberi – kamatemeléstől, ha úgy érzékelné, hogy esély van egy IMF-hitelkeretre.

Az IMF-tárgyalások a bejelentés napján nyilatkozó londoni elemzők egyöntetű véleménye szerint is elejét vehetik a magyar leminősítésnek.

Magyarország „időt nyerhet a hitelminősítőknél”

Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni globális felzárkózó térségi kutatórészlegének vezetője a tárgyalási szándékról csütörtökön közzétett bejelentés után úgy vélekedett, hogy a tárgyalások hírével Magyarország „időt nyerhet a hitelminősítőknél”, és elképzelhető, hogy a hitelminősítők – ha szándékukban állt a magyar adósosztályzat rontása – ezt a döntésüket most elhalasztják.

Neil Shearing, az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-befektetési elemzőház, a Capital Economics felzárkózó piaci főközgazdásza az MTI-nek a csütörtöki bejelentés után szintén azt mondta, hogy elképzelhetőnek tartja a hitelminősítői döntések elhalasztását.

Ugyanígy vélekedtek az HSBC bankcsoport londoni elemzőrészlegének felzárkózó piaci szakértői, akik szerint az IMF-nek ugyan nyilatkoznia kell még a lehetséges megállapodás mibenlétéről, de ha az egyezség létrejön, az elégséges lehet a befektetési ajánlású magyar államadós-besorolások megőrzéséhez, és akár a jegybanki kamatemelések elkerüléséhez is.

Forrás: mt
hirdetés
Legolvasottabb
Legfrissebb
  1. 08:05
  2. 08:00
  3. 07:30
  4. 07:13
  5. 07:00
  6. 07:00
  7. 06:20
  8. 06:00
  9. 05:33
  10. 23:34
  11. 23:15
  12. 23:00
  13. 22:54
  14. 22:44
  15. 22:33
  16. 22:21
  17. 22:10
  18. 22:01
  19. 21:45
  20. 21:30
  21. 21:30
  22. 21:26
  23. 21:01
  24. 20:59
  25. 20:54
  26. 20:53
  27. 20:41
  28. 20:40
  29. 20:36
  30. 20:33
  31. 20:29
  32. 20:23
  33. 20:19
  34. 20:04
  35. 20:02
  36. 19:59
  37. 19:58
  38. 19:51
  39. 19:46
  40. 19:44
  41. 19:40
  42. 19:35
  43. 19:33
  44. 19:30
  45. 19:29
  46. 19:26
  47. 19:26
  48. 19:19
  49. 19:15
  50. 19:08
  51. 19:05
  52. 19:01
  53. 18:48
  54. 18:39
  55. 18:35
  56. 18:30
  57. 18:22
  58. 18:18
  59. 18:09
  60. 18:05
  61. 17:45
  62. 17:37
  63. 17:30
  64. 17:29
  65. 17:29
  66. 17:29
  67. 17:20
  68. 17:13
  69. 17:09
  70. 17:03
  71. 17:01
  72. 17:00
  73. 16:58
  74. 16:54
  75. 16:50
  76. 16:47
  77. 16:41
  78. 16:30
  79. 16:20
  80. 16:17
  81. 16:05
  82. 16:03
  83. 16:02
  84. 15:55
  85. 15:48
  86. 15:37
  87. 15:35
  88. 15:22
  89. 15:10
  90. 15:08
  91. 14:58
  92. 14:45
  93. 14:24
  94. 14:11
  95. 13:56
  96. 13:45
  97. 13:42
  98. 13:38
  99. 13:30
  100. 13:22
hirdetés