Elemzők: mérsékelheti a leminősítés kockázatát a megállapodás

WA, 2011. november 18., péntek 20:17, frissítve: szerda 12:53
Jelentősen csökkentené a magyar kockázati felárakat és mérsékelné a leminősítés rizikóját is, ha a kormánynak sikerülne megállapodásra jutnia a Nemzetközi Valutaalappal (IMF), de a tárgyalások várhatóan nehéznek bizonyulnak – vélekedtek az új típusú együttműködést célzó tárgyalási szándék bejelentéséről pénteki helyzetértékeléseikben londoni felzárkózó piaci elemzők.

A Commerzbank pénzügyi elemzői szerint a magyar kormány valószínűleg ódzkodna a közvetlen pénzügyi segítség elfogadásától, tekintettel az ahhoz kötött szigorú IMF-feltételrendszerre. Az eddigi kormányzati nyilatkozatok olyasféle elővigyázatossági egyezmény lehetőségére utalnak, mint amilyen Románia és az IMF között is fennáll. Ez nem jelent közvetlen pénzfolyósítást, és abban az esetben tenné lehetővé az IMF-támogatást, ha a magyar kormánynak hirtelen nagyobb finanszírozási szükségletei jelentkeznének.

A Commerzbank szerint egy ilyen „biztosítási megoldás” valószínűleg önmagában hozzájárulna a magyar kockázati felárak jelentős eséséhez, és ha „reális” megállapodás születik az IMF-fel, „ki van kövezve az euró forintárfolyamának lefelé vezető útja is”.

A ház elemzői szerint azonban a forint további erősödése szempontjából fontos „a jó légkör kialakítása” olyan „gyümölcsöző tárgyalásokhoz”, amelyek megteremtik egy reális egyezség alapját, bármiféle nagyobb végrehajtási kockázat nélkül.

Nem várnak gyors megállapodást

A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni elemzőinek értékelése szerint ugyanakkor nem várható, hogy az előző napi bejelentést gyors megállapodás követi. A ház várakozása szerint a tárgyalások nehezek lesznek, mivel a kormány valószínűleg megpróbálja korlátok közé szorítani a jövőbeni IMF-programhoz kötődő feltételeket, és törekedni fog az IMF-fel történő újbóli kapcsolatfelvétel „politikai árának minimalizálására is”.

A GS szerint azonban egy hiteles IMF-programmal Magyarország elkerülheti a mind lassabb növekedéshez társuló egyre erősebb költségvetési megszorítások „ördögi spirálját”.

A Goldman Sachs londoni szakelemzői szerint emellett egy ilyen program – vagy „legalábbis az arról szóló hiteles megállapodás” – hozzájárulhat annak elkerüléséhez is, hogy Magyarország államadós-osztályzata a befektetésre már nem ajánlott kategóriába kerüljön át, az IMF-egyezség ugyanis javíthatja a gazdaságpolitika kiszámíthatóságát. A GS londoni közgazdászai értékelésükben kiemelték, hogy a kiszámíthatósági tényező volt az egyik oka a Fitch Ratings és a Standard & Poor’s múlt hét végi negatív hitelminősítői lépéseinek.

Az elővigyázatossági hitelkeret lenne a kedvező

A Morgan Stanley bankcsoport londoni felzárkózó piaci szakértőinek pénteki értékelése szerint Magyarország számára a választható lehetőségek közül az elővigyázatossági hitelkeret (PCL) lenne a kedvező. A feltételeket gyakorlatilag nem tartalmazó rugalmas hitelkeret (FCL) kritériumainak Magyarország valószínűleg nem felelne meg, de a Morgan Stanley londoni elemzői szerint a PCL-ről szóló egyezség is „még éppen elégséges lehetne” a magyar adósosztályzat rövid időn belüli leminősítésének elkerüléséhez, különösen akkor, ha „konstruktívabb” megállapodás is társulna hozzá a kormány és a bankok között a devizaalapú jelzáloghitelek ügyében.

A ház szerint egy PCL-megállapodással legalább részben megszűnnének az okai a magyar befektetési termékek jelenlegi alulteljesítésének is, tekintettel arra, hogy egy ilyen IMF-egyezség erősítené Magyarország potenciális hozzáférését a finanszírozási forrásokhoz. A Morgan Stanley londoni elemzői szerint emellett az MNB is nagy valószínűséggel tartózkodna legalábbis egy „nagyon rövid távú” – novemberi – kamatemeléstől, ha úgy érzékelné, hogy esély van egy IMF-hitelkeretre.

Az IMF-tárgyalások a bejelentés napján nyilatkozó londoni elemzők egyöntetű véleménye szerint is elejét vehetik a magyar leminősítésnek.

Magyarország „időt nyerhet a hitelminősítőknél”

Timothy Ash, a Royal Bank of Scotland (RBS) bankcsoport londoni globális felzárkózó térségi kutatórészlegének vezetője a tárgyalási szándékról csütörtökön közzétett bejelentés után úgy vélekedett, hogy a tárgyalások hírével Magyarország „időt nyerhet a hitelminősítőknél”, és elképzelhető, hogy a hitelminősítők – ha szándékukban állt a magyar adósosztályzat rontása – ezt a döntésüket most elhalasztják.

Neil Shearing, az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-befektetési elemzőház, a Capital Economics felzárkózó piaci főközgazdásza az MTI-nek a csütörtöki bejelentés után szintén azt mondta, hogy elképzelhetőnek tartja a hitelminősítői döntések elhalasztását.

Ugyanígy vélekedtek az HSBC bankcsoport londoni elemzőrészlegének felzárkózó piaci szakértői, akik szerint az IMF-nek ugyan nyilatkoznia kell még a lehetséges megállapodás mibenlétéről, de ha az egyezség létrejön, az elégséges lehet a befektetési ajánlású magyar államadós-besorolások megőrzéséhez, és akár a jegybanki kamatemelések elkerüléséhez is.

Forrás: mt
hirdetés
hirdetés
hirdetés
Legolvasottabb
Legfrissebb
  1. 21:40
  2. 21:40
  3. 21:38
  4. 21:35
  5. 21:27
  6. 21:20
  7. 21:10
  8. 21:07
  9. 20:55
  10. 20:54
  11. 20:48
  12. 20:37
  13. 20:36
  14. 20:23
  15. 20:23
  16. 20:11
  17. 20:10
  18. 20:07
  19. 20:04
  20. 19:59
  21. 19:56
  22. 19:56
  23. 19:46
  24. 19:45
  25. 19:44
  26. 19:43
  27. 19:42
  28. 19:31
  29. 19:30
  30. 19:17
  31. 19:16
  32. 19:09
  33. 19:02
  34. 18:56
  35. 18:50
  36. 18:45
  37. 18:35
  38. 18:31
  39. 18:30
  40. 18:20
  41. 18:15
  42. 18:08
  43. 17:55
  44. 17:45
  45. 17:44
  46. 17:43
  47. 17:41
  48. 17:33
  49. 17:31
  50. 17:30
  51. 17:18
  52. 17:10
  53. 17:08
  54. 17:05
  55. 16:58
  56. 16:45
  57. 16:32
  58. 16:32
  59. 16:30
  60. 16:30
  61. 16:19
  62. 16:06
  63. 15:53
  64. 15:39
  65. 15:38
  66. 15:38
  67. 15:28
  68. 15:19
  69. 15:13
  70. 15:05
  71. 14:59
  72. 14:46
  73. 14:45
  74. 14:44
  75. 14:44
  76. 14:43
  77. 14:41
  78. 14:29
  79. 14:25
  80. 14:24
  81. 14:16
  82. 14:09
  83. 14:08
  84. 14:04
  85. 14:02
  86. 14:00
  87. 13:58
  88. 13:58
  89. 13:56
  90. 13:47
  91. 13:46
  92. 13:40
  93. 13:35
  94. 13:32
  95. 13:30
  96. 13:30
  97. 13:11
  98. 13:07
  99. 13:04
  100. 12:59
hirdetés